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杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

4月26日，沪深两市呈现出分化的走势，前期跌幅较大的创业板指数大涨1.5%以上，而前期大幅调整的新能源板块出现了集体反弹，带动了创业板指数回升上涨，指数则是出现了反复震荡。经过这段时间市场的调整，反弹的迹象比较明显，这段时间虽然经济面的复苏趋势已经逐步确认，但是投资者信心依然不足，市场的表现也不够令人满意，特别是新能源板块跌幅较大，让很多投资者信心再次受到沉重的打击。当前处于一季报密集披露期，一些前期热门股票，比如说AI板块，无论是年报还是一季报普遍较差，有的甚至还是继续亏损，打击了投资者的热情，出现了分化的走势，有些AI个股已经开始出现调整的迹象。另一方面，五一小长假临近，一部分投资者谨慎观望的态度比较明显，出现减仓之后持币过节的需求。当然每次到小长假都会有是否持币过节的疑问，我认为这主要是看投资者是基于长期投资还是短期投资，如果是做长线价值投资者，可以不必过于关注短期市场的波动，只要持有的是优质龙头股或者是具有确定性成长的好公司，都可以弱化对于仓位控制的要求。如果是短期投资者，更加看重短期市场的波动，就要及时获利了结，灵活运用择时策略。

新能源行业的业绩也出现了分化，新能源汽车、光伏、风电等领域市场竞争加剧，价格战时有出现，这些使得一些建设能力不强的企业出现利润上较大幅度的波动，影响到投资者的信心。另外新能源从前期快速成长阶段逐步释放出利润，进入到业绩稳定增长期，而行业竞争格局加剧，这也使得估值上出现了大幅回落，投资者对未来成长性的预期在减弱。所以新能源虽然发展前景依然比较广阔，但是延续之前的高估值显然是不合时宜的，所以估值回到合理区间是大概率的事件。但是当前市场情绪偏悲观，很多新能源的股票已经跌出了价值，有的估值甚至到了历史低位，在当前布局新能源龙头股或者清洁能源基金，是相对比较好的时点。

巴菲特讲到在投资过程中不要追求短期暴富，而要学会慢慢致富，在这一过程中获得很多乐趣。很多投资者急于求成，喜欢去追涨停板，追短期热点，虽然可能会获得一定的收益，但长期来看往往是竹篮打水一场空。4月12日，巴菲特在接受CNBC采访时说，人们喜欢快速致富的想法，我也不怪他们，而我想慢慢致富，并在这一过程中获得很多乐趣。易经中的“履霜坚冰至”，意思是践踏着薄霜，坚厚的冰层快要冻结成了。也就是说任何一种事物要循序渐进，慢慢积累，最终量变引起质变的现象。因此，巨额财富的积累也是如此，需要长达数十年的漫长过程。有研究表明，巴菲特90%以上的财富都是60岁以后才获得的。一个人获得巨额财富需要两个条件，一是掌握投资理财的正确方法，二是利用复利致富原理，长期积累，慢慢致富，并在这一过程中获得很多乐趣，这也许是巴菲特能成为这个世界上少有的既富有又长寿的人的原因。

每年5月份第一个周六，伯克希尔·哈撒韦年会都将在巴菲特的故乡奥马哈举办。我已经四次现场参加巴菲特股东大会，今年五一假期期间我还会再次赴美，现场参加2023年巴菲特股东大会，第一时间将巴菲特和芒格的真知灼见分享给各位投资者，希望大家能够感受到现场的气氛，能够真正感受到价值投资的魅力。做价值投资虽然不能在短期内赚钱，但是从长期来看，做好公司的股东，分享企业的成长真的能够实现慢慢变富的目标。芒格曾经幽默的说，“屁股赚的钱比脑袋赚的多”，就是说不断买入优秀公司的股权，最好股价是相对合理的，然后选择呆坐，就这么简单地坚持一辈子，你就会超越许多在你之上的人，无论他们有多聪明。大家刚入股市的时候，往往喜欢追涨杀跌，追逐一些热门股，看到芒格讲这些无法理解，后来在股市中待久了，看的多了，慢慢也就认同了。投资者要老老实实赚自己该赚的钱，自己能力之外的钱不要赚，因为很多钱即使我们赚到了，最后发现其实并不是一个好事，很多人凭运气赚的钱，最后凭实力亏光。

价值投资赚的是优秀公司内在价值成长的钱。对于价值投资者来说，股票的背后就是公司，买股票是买公司，是与公司合伙做生意，是靠做生意赚钱，这就需要时间，需要与公司共同成长，与公司风雨兼程。因此长期赚钱的最好方法就是坚定持有好公司，无视短期的股价波动。长期来看，最优秀的公司年化成长20%已经是凤毛麟角了，对大多数人来说，赚公司内在价值的钱确实需要耐心。很多人都想一年翻倍，还有一些自作聪明的人想赚公司股价波动的钱，选择高抛低吸，想通过这个方法来提高自己的收益。但是这种赚钱游戏的本质是到交易对手口袋里掏钱，你必须比交易对手聪明才行，而往往认为自己比交易对手聪明的人，反而是愚蠢的，你口袋的钱可能就会被交易对手掏走。因为你要想通过高抛低吸赚钱，不仅要假设你比交易对手聪明，还要假设交易对手傻的刚刚好。因此绝大多数普通人想赚市场的钱，最终下场是亏损，这也是被A股市场三十多年历史反复证明的一点。所以投资者学习价值投资，一定要坚定信心，保留耐心，不要被短期市场的波动所影响，而是要做时间的朋友。

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