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桥水基金创始人瑞·达利欧

出品|搜狐智库

编辑|王晓旭

5月20日-5月21 日，清华五道口全球金融论坛召开,桥水基金创始人瑞·达利欧发表演讲。

对于美国银行业近期的形势，瑞·达利欧认为硅谷银行危机不仅仅是一个区域性银行的问题。它影响了一些有不良资产负债错配的机构，但不会影响那些没有这种错配的机构。世界已经获得了杠杆化的长期金融资产。换句话说，这不仅仅是债券，还有其他金融资产，以低廉的利率借钱并购买这些金融资产。这是一个资产负债表类型的问题。

瑞·达利欧表示，我们面临着严重的供需失衡。现在很难将利率保持在足够高的水平，既能让债权人受益，又不会伤害债务人。因此，必须降低信贷需求。但如果保持这个利率，比如说实际利率为1%或1.5%。那么这将产生非常紧缩的信贷条件，这将意味着增长放缓或没有增长。他们试图在债券损失的情况下找到平衡，所以债券不是好的资产。

瑞·达利欧表示，美联储和其他央行的行动本质上是这些央行承担了债务，并将资金交给了人们。现在，家庭部门的资产负债表状况相对较好，因为政府通过中央银行和中央政府的资产负债表状况不佳，因此在资产负债表方面发生了财富转移。“因此，是什么导致了通货膨胀？通货膨胀的原因是什么？当其他东西都在下跌时，上升的是什么？是补贴。因此，如果你看看补贴，它的增长速度比通货膨胀快。”他说，通货膨胀率保持在4.5%-5%水平，而且不太可能下降。

瑞·达利欧说，尽管我们有2%的目标通胀率，但是问题解决前，不会降那么多。另一个阻碍通货膨胀下降的因素是效率低下。我们的环境是全球效率更低，再加上相对较高的补贴问题，使通货膨胀居高不下。因此，央行，尤其是美联储，正处于这种特殊情况。家庭部门的资产负债表收入相对较好。美联储资产负债表的损失严重。通货膨胀是粘性的。这意味着他们必须保持相对较高的货币政策，但这不会缓解局势。因此将会出现供需问题。

瑞·达利欧表示，美国将迎来2024年的选举。为了对抗通货膨胀，必须限制购买力，并产生削弱效应，因为有很多内部冲突，这会让事情变得困难。

瑞·达利欧认为，“从某种意义上说，我认为在接下来的两年里，你会看到一个非常混乱的环境。因为我们有债务问题，这会削弱经济增长。在政治选举年到来之际，在发生重大国际冲突之际。我们当然知道，人工智能在这段时间内肯定会造成影响。他们将以重要而令人震惊的方式发生改变。所以我认为在接下来的2年或3年里，你会看到非常大的变化。”